央行7天凈投放上萬(wàn)億 流動(dòng)性緊張暫緩

   央行連續(xù)多日的凈投放資金后，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）12月22日終于出現(xiàn)了久違的下降。

    “1-7天年內(nèi)資金泛濫成災(zāi)，很多減點(diǎn)融出。”一大型股份制銀行人士稱，“昨天和今天大行融出跨年資金，雖然量不大，但是價(jià)格沒有那么夸張了?！?/span>

    與市場(chǎng)反饋一致，當(dāng)日shibor隔夜利率出現(xiàn)下行，7天利率持平。不過長(zhǎng)期限資金均延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，shibor1個(gè)月期漲1.61個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.2371%。

    不過由于年末MPA考核、春節(jié)對(duì)現(xiàn)金需求增加等因素影響，未來(lái)一段時(shí)間資金面緊張的局面還將延續(xù)。

資金緊張暫緩

    受多重利好消息共振影響，21日銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局面緩解。22日短期資金價(jià)格也開始出現(xiàn)下行。12月22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜shibor下跌0.4個(gè)BP報(bào)2.3410%，這是隔夜shibor連漲7個(gè)交易日之后首度下降。7天期shibor與上日持平報(bào)2.5440%。

盡管當(dāng)天隔夜shibor下行，長(zhǎng)期限的資金仍延續(xù)上行趨勢(shì)。14天期shibor漲1個(gè)基點(diǎn)到2.7465%，1個(gè)月期shibor漲1.61個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.2371%，創(chuàng)30多個(gè)交易日連漲紀(jì)錄。

    “現(xiàn)在出跨年或七八天還是比較少的，主要還是出隔夜或者3天、4天的?！币患页巧绦薪灰讍T對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

    前述華北基金公司交易員也表示，資金期限跨年與否會(huì)影響價(jià)格，資金期限跨季、跨年的會(huì)很緊張，而短期資金則比較多，這是一個(gè)常態(tài)。

    “跨季、跨年資金緊主要與銀行考核有關(guān)，因?yàn)殂y行考核體系對(duì)凈資本有要求，在考核時(shí)點(diǎn)，銀行可能會(huì)更傾向于吸收資金?！鼻笆龌鸸窘灰讍T稱。

    其實(shí)資金面緊張與否主要在于大行是否融出資金，融出就松，反之就緊。不過機(jī)構(gòu)的融出意愿則涉及多方因素，央行公開市場(chǎng)凈投放及規(guī)模則是其中之一。

    12月22日，央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了2200億元逆回購(gòu)，包括1000億元7天品種、700億元14天品種和500億元28天品種，同時(shí)逆回購(gòu)到期量為1600億元。

    數(shù)據(jù)顯示，央行已連續(xù)多個(gè)交易日在公開市場(chǎng)凈投放資金。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)wind梳理，12月14日到22日，央行公開市場(chǎng)7個(gè)交易日累計(jì)凈投放達(dá)10240億元，尤其在12月16日沒有MLF到期的情況下向市場(chǎng)投放3940億MLF。此外還有消息稱，央行指導(dǎo)大型銀行通過X-REPO往外釋放流動(dòng)性。

    對(duì)于央行多日凈投放，前述城商行人士稱之為“久旱逢甘霖”。申萬(wàn)宏源12月20日研報(bào)稱，針對(duì)近月短期資金價(jià)格和中長(zhǎng)期利率均大幅上升的流動(dòng)性緊張狀況，央行加大凈投放力度旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免恐慌情緒蔓延。

    前述城商行交易員認(rèn)為，大行資金融出意愿也與機(jī)構(gòu)情緒有關(guān)，可能一些機(jī)構(gòu)有錢但不敢輕易出，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)是非常不確定的，說不定哪天資金就緊張了。

    “前段時(shí)間，受國(guó)海證券‘黑天鵝’事件影響，銀行對(duì)非銀機(jī)構(gòu)限制比較嚴(yán)重，券商、基金資金非常緊張，不過從昨天開始也相對(duì)好轉(zhuǎn)?！币蝗A北地區(qū)基金公司人士22日稱。

資金緊張或延續(xù)到春節(jié)

    前述大型股份制銀行人士表示，基于資金期限跨年考慮，下周7天以上資金會(huì)相對(duì)較貴。

    前述基金公司人士則表示稱：“按以往經(jīng)驗(yàn)就是過了元旦之后，資金緊張情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，不過春節(jié)前資金會(huì)有一點(diǎn)緊，過了春節(jié)就沒什么問題了。”

    中信證券首席債券分析師明明認(rèn)為，從市場(chǎng)流動(dòng)性角度，年末時(shí)點(diǎn)考核、跨年資金準(zhǔn)備、2017年春節(jié)較早等因素疊加下流動(dòng)性需求仍大。再加上海外央行政策趨緊，人民幣貶值壓力仍存，資本外流仍在繼續(xù)，對(duì)資金面會(huì)形成持續(xù)壓力。

    雖然當(dāng)前資金緊張情況出現(xiàn)緩解，前述基金公司人士仍認(rèn)為自11月底以來(lái)，今年資金價(jià)格總體偏高。“應(yīng)該是監(jiān)管層看到很多機(jī)構(gòu)的杠桿很高，也希望能夠進(jìn)行擠壓?！?/span>

    今年9月份，央行一個(gè)月內(nèi)先后重啟14天、28天逆回購(gòu)操作。中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析稱，重啟28天逆回購(gòu)具有完善政策利率曲線，化解市場(chǎng)杠桿和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的功能。

    九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清稱，以2016年8月末央行召開流動(dòng)性會(huì)議為起點(diǎn)，央行開始放大貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)，同時(shí)提高貨幣市場(chǎng)利率中樞水平，以DR007衡量貨幣市場(chǎng)加息20BP，以R007衡量貨幣市場(chǎng)加息50BP。